上海企业战略咨询公司详解“药明康德”的研发外包服务模式（一）

2015年12月，药明康德于纽交所私有化退市，三年之后，药明康德分别于上交所、港交所上市敲钟，总市值超3000亿元；截至目前康明康德市值4198亿元。世邦大通上海企业战略咨询项目组将药明康德比喻为医药行业的“富士康”，一家做代工的医药企业，但药明康德“此代工”非富士康“彼代工”，药明康德的代工主要是为代工需求方提供新药研发外包的服务，属于医药行业内的高精尖领域。

我们先把医药行业做一个全局的分析，世邦大通上海企业战略咨询公司项目组统计西行业目前处在专业化分工的高阶阶段，可分为研发、制药、流通等多个环节。西药行业的研发端，技术含量高，研发周期长，资金投入大，往往动辄就是耗资数十亿元资金，周期10年以上的研发投入，潜在承担的风险极高。因此，制药企业多数会选择把药药研发的部分环节以委托外包的形式外包给医药研发的服务公司。世邦大通上海企业战略咨询项目公司深入研读药明康德财报，以大致了解到这套模式的逻辑所在。

药明康德自2000年成立于无锡，20年的发展截至目前，其业务覆盖已经实现从研发到生产的全部环节。其中中国区实验室业务覆盖：药物发现（CRO业务属于合同研发服务，即药明康德的新药研发外包服务）、临床前开发、临床研究。 CDMO/CMO业务覆盖：临床前开发、临床研究；CMO业务0合同生产业务组织，即药品委托生产服务，可理解为代工生产; CDMO业务为合同研发与生产业务，即：在CMO业务基础之上增加相关产品的专属定制化研发及生产业务，可以理解为研发+生产的外包代工服务。临床研究服务业务专注解决临床研究；而药明康德的美国区实验室业务覆盖了全部环节：从药物发现、临床前开发、临床研究到商业化生产。

图片来源：药明康德官网

世邦大通上海企业战略咨询公司项目组对于药明康德模式的模式总结，除去研发外包和代工，药明康德的商业模式更趋向理解为“共享经济”，以药明康德开放式的研发平台，为中小型制药公司、生物公司实现研发技术的赋能，使之在无需投资实验室的基础上，就可以拥有完整的研发部门，从而实现新药物的开发与试验，所以药明康德共享的是实验室和研发团队。

2018年，药明康德营收规模达到96.14亿元，其中CRO业务占比比例达71.93%，CMO/CDMO业务规模占比28.07%。以上的业务营收结构可见，药明康德的营收更多来自各大药企的研发投入，在近年医药行业研发外包及生产外包的增长趋势下，药明康德的CRO业务增长率将有望持续维持在20%以上。

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