来源: 世邦大通超级增长战略 时间：2021-11-05 10:16:31
于2018年6月在上交所完成IPO的“工业富联”，是富士康在A股的上市公司，其拥有36日最快过会的光环，又被称为全球消费电子制造领域的独角兽企业，随着全球计算机、通信及电子设备行业的增长趋向放缓，以及加之2020年疫情下的中美关系恶化下的经济手段重压，工业富联市值在高光之后不断下滑缩水，甚至经历了破发。世邦大通上海企业战略规划项目组调研工业富联招股书，其主要以鸿海旗下非手机组装业务的其他业务为主营：
包括网络、电信设计及手机部件等，同时，工业富联承担了富士康未来十年的战略定位-智能制造+工业互联网。
图片来源：工业富联官网
我们今天要深入探讨的重点是并非工业富联的市值变化及主营业务竞争力，工业富联的核心在于富士康商业模式的升级，原业务不变，商业模式的升级可带来较之原来50倍的营收，核心逻辑是什么?
世邦大通上海企业战略规划项目组在深入研读工业富联的招股说明书及年度财报可清晰看到BS模式商业模式的运用全貌。BS：Buy and Sell，是指以改变交易结构，在其他条件不变的基础情况下，能够使代工同一部iphone的营收秒增50倍的模式。任何基础条件不变，唯商业模式变动，则可以实现营收50倍激增，这就是商业模式的力量。
代工行业的商业模式，从初生到发展目前已经历3代模式迭代，世邦大通上海企业战略规划产品定位规划项目组：
第一代的代工模式是从品牌商提出具体的需求开始，代工厂向上游供应商通过采购零器件后进行组装及生产好成品后，再将满足品牌商需求的产品销售给品牌商，以完成交付。
世邦大通上海企业战略规模项目组统计传统的进料加工模式的代工，品牌商是不会参与到零器件采购中去，所以就有了代工厂与上游供应商“利益联盟”的可能。
第二代是建立在第一代代工模式的进料加工基础之上，品牌商面向上游供应商进行零器件的采购，采购完成后再由品牌商统一“运输”至代工厂进行组装，代工厂将组装好的成品再“运输”至品牌商完成交付。此种模式下的代工厂，已经是以售卖劳动力输出环节的角色，无竞争力，无话语权，主要盈利点也仅以微薄代工费为主。
图片内容：富士康工业富联社会责任之安全生产结构图 图片来源：工业富联官网
再次升级后的代工模式是以品牌商采购上游供应商零器件环节开始，品牌商完成采购后将零器件“销售”给代工厂，代工厂进行组装后再把成品“销售”给品牌商，两次销售完成交付。
主题：逢时绽放、多元开局：工业富联驶入转型快车道 图片来源：工业富联官网
世邦大通上海企业战略规划产品定位规划项目组将三代模式进行对比，可见其规律，一代进料加工模式下，零器件的买卖进行了一次，发现在零器件供应商与代工厂两间之间；而来料加工模式下，零器件的买卖的发生仅一次，发生于供应商与品牌商两者之间。
显而易见，第三代的BS商业模式升级后，零器件的买卖次数变为两次，一次发生在供应商与品牌商两者之间，第二次则发生在品牌商与代工厂两者之间。
表面看来仅增加了一次买卖交易的模式升级，世邦大通上海企业战略规划为您提示其价值所在：
在第二次采购发生时，品牌商将采购成本是转嫁到了代工厂，代工厂的营收从来料加工模式下的仅有的劳务费，变为成口出厂价的售卖价，实现了营收的改变。
世邦大通上海企业战略规模产品定位规划项目组从市场研究公司IHS公司的调查数据中可见，以目前中国地区销售量最大的iPhone 6 Plus为例，其部件及劳工成本为216美元，成本结构中代工成本只占了4美元左右，比例很小。
我们排除中间环节溢价等因素，如果在代工的二代模式下，富士康每代工一部iPhone 6 Plus的收入产生为4美元，而在第三代BS商业模式升级后，富士康的收入收益可达到216美元。原业务基础没有变化，营收增长54倍，企业资本价值也被放大，如此神奇！
