来源: 公开资料、巨潮资讯网、企业年度，财报，招股说明书. 时间：2021-11-09 12:52:57
投入-产出-回报
透过“聚焦”理念的植入，福耀玻璃经历着不断做大的过程，世邦大通上海战略咨询服务项目组总结福耀玻璃做大的过程和逻辑：投入-产量爬升-市占率增加。自执行聚焦策略以后，福耀玻璃始终以聚焦产业进行集中型投资，规模优势得到不断积累。
图片内容：福耀集团全球布局 图片来源：福耀集团官网
福耀玻璃的投入环节，主要聚焦于固定资产和在建工程的规模的扩大，2000年数据，福耀玻璃固定资产合计仅为5.93亿元，随后的五年，涨至39.99亿元，2007年至50亿元+，2015年至70亿元+，2019年为145.20亿元。经历近20年的暴走增长模式，福耀玻璃也必须面临较大的成本费用摊销而导致的利润、收入与固定资产的比值下降。自2014年后，随着福耀固定资产规模的快速增大，其营收/固定资产、扣非利润/固定资产的比值随着快速降低，对比时间段可见这一期间正值福耀玻璃美国建厂的阶段，虽会经历营收、利润增长的一定程度的时滞，但当福耀玻璃固定资产大幅增加后，则会迎来3-5年营收及利润指标的提升改善。
但不得不提的是，福耀玻璃的固定资产数额越大时，其折旧费用将越高，2019年财报显示，福耀玻璃的折旧和摊销已高达16.58亿元，分散在其营业成本、销售费用、管理费用及研发费用中。
世邦大通上海战略咨询公司项目组统计福耀玻璃多年的固定资产增长与营收增长对比，在投入增长期时段，其营收增长赶不上固定资产的增长，2019年，福耀玻璃营收增长9亿元，但固定资产增加8.9亿元，折旧费用增加2.6亿元，折算为负。2019年，扣非利润减少了6亿元。
但是我们站在长远来看，福耀玻璃这种短期利益的牺牲是值得的。福耀玻璃持续不断的聚焦式固定资产投资，逐渐拉大了其在行业中的三大优势比例：
世邦大通上海战略咨询服务项目法了解到，浮法玻璃是汽车玻璃领域的重要原材料，占据原料成本结构中50%以上，占总成本比例的三分之一。而福耀玻璃的长期固定资产投资，做到了自给率过90%，这就意味着福耀玻璃在汽车玻璃产业链布局上，已整合到最重要的原材料端，实现了上游的掌控。
据统计，福耀玻璃的机器人设置普及率已超美国水平，趋于接近日本水平，已实现多批次、小批量的柔性化生产，从生产效率对比，福耀玻璃生产效率较同行平均高出25%以上。
世邦大通上海战略咨询公司项目组统计福耀玻璃用以研发的费用投入占其营收比例的4%以上，较同行高过2倍之多，在加热玻璃、镀膜玻璃、太阳能玻璃等多功能汽车玻璃产品方面，目前福耀玻璃技术遥遥领先于同行，目前，豪车品牌劳斯莱斯、宾利都只用福耀玻璃。
目前，福耀玻璃在汽车玻璃领域，产能居世界领先，具有显著的成本优势，国内汽车玻璃市占率超50%，海外市场方面，美国新增产能需求，福耀玻璃已覆盖四分之一市场份额。未来仍具有巨大的增长空间，造成这一增长趋势变化的在于，大客户可选择的选项不多。
福耀玻璃的大客户模式下，“从众心理”现象普遍，各品牌厂商都在选用福耀汽车玻璃，你为何不用？在此现象下，越来越多的品牌厂商开始选择福耀玻璃，进一步推动了福耀汽车玻璃的成本及价格优势的加大。
汽车玻璃市场原本呈现的是品牌繁杂零散的现象，逐渐被福耀玻璃整合为“铁板一块”，相对集中的下游市场福耀采用逐个击破的方式。此种状态下，福耀玻璃面对大客户的议价能力有所抬升，从年度财报可见，从2016年起，福耀玻璃应收账款占比营收总额的比例开始急速下降，由原来的27%降至16%；款项账期也由16年的70天缩短到2019年的60天，这正是显示了福耀玻璃长期固定产能投资的红利期的到来。
世邦大通上海战略咨询服务项目组最令人欣喜的是，长期被低估的福耀玻璃，在资本市场逐渐被看懂，逐渐被看中，由2020年中旬的600亿市场，仅半年时间，目前市值已达1600亿元+。福耀玻璃开始由赚钱模式转为既赚钱又值钱的企业。
福耀玻璃的聚焦策略，带来的显著效果是，其毛利率、净利率已远超同行。目前，全球玻璃制造产业五大巨头分别是：旭硝子、板硝子、圣戈班、信义玻璃（中国）、福耀玻璃。从汽车玻璃细分品类市场的市占率排列，福耀玻璃则已呈现出王者之势，2019年曾冲至全球第一，目前位于前两位，于中国国内市场已实现寡头位置，占据着70%以上的市场。
国际玻璃产业中五大巨头中，唯有福耀玻璃聚焦于汽车玻璃板块，其他四大巨大属于多元化玻璃制造巨头，均不聚焦某一细分品类。福耀玻璃95%的营收来自汽车玻璃领域，旭硝子26%、板硝子51%、圣戈班5%，信义玻璃27%。由于细分业务的选择不同，各巨头玻璃业务产生的净利润也不相同，但旭硝子、板硝子以及圣戈班净利润都在3%左右，唯有福耀玻璃凭其“聚焦”布局，做到逆天比例15%+（毛利率更是达到了40%以上）。而同为中国品牌的信义玻璃，世邦大通上海战略咨询服务项目组统计，其净利润率在25%以上，但其主要营收来自建筑玻璃，且其营收规模目前相较福耀玻璃的70%左右。
综上，我们可以下出定论，福耀玻璃与其他玻璃四巨头是完全不同的两个“物种”，福耀走出了属于自己的路线。
