来源: 公司公告，东兴证券研究所 时间：2021-01-21
后疫情时代，大家电作为刚需耐用消费品，虽然近期国内疫情略有反复，但年初至今行业经营走势已充分证明了家电行业需求具备极强韧性，刚需属性保障下前期被压制的需求将稳步补偿释放，短期疫情扰动影响对中长期维度行业经营走势影响极为有限。长期视角来看，行业运转仍将回归原有秩序：首先，城镇化率稳步提升带动新房配置，城……【详情】
来源: 公司公告，东兴证券研究所 时间：2021-01-21
我们认为，明年的 K12培训行业将有几个趋势：格局上，疫情与强监管加速行业出清，全国化机构持续推进下沉布局，龙头集中度有望提升；班型来看，小班仍为主流，但随着支付能力与个性化需求的提升，一对一市场份额有望小幅扩大。模式上，OMO 模式助力效率提升，未来发展将会趋于理性，而纯线上模式或将持续烧钱，但商……【详情】
来源: 公司公告，东兴证券研究所 时间：2021-01-21
消费升级带来美妆行业高增长的长期驱动，行业处于成长周期增量空间广阔。居民可支配收入水平的提高和 中产阶级消费群体的快速扩张为消费升级提供了最基础的土壤，从而带动了可选消费的快速增长，美妆消费作为可选消费的重要组成部分，充分受益于消费升级带来的巨大消费需求，呈现出高增长高景气局势。化妆品类零售额同比增……【详情】
来源: 公司公告，东兴证券研究所 时间：2021-11-08
疫后酒店经营持续复苏，行业有望延续 2019 年下半年的复苏周期。境内市场来看，疫情期间，严格的隔离防控政策使酒店经营遭受重创，2 月初国内酒店入住率曾跌至谷底 7.4%。但疫后生产生活有序恢复，清明、 五一小长假释放旅游需求，五月入住率突破 40%；7-8 月暑期效应释放，酒店市场整体入住率恢复至……【详情】
来源: 公司公告，东兴证券研究所 时间：2021-11-08
我国高等教育市场已达千亿级规模，高校在校人数持续新高，预计复合增速将由 2014-2018 的 2.6%提升至2019-2023 年的 4.2%。需求持续增长之下，我国毛入学率仅刚突破 50%，与欧美差距仍大，教育资源分布不均且整体市场长期供不应求。我们认为，未来在政策深化、规范化趋势下，高教行业市……【详情】
来源: 公司公告，东兴证券研究所 时间：2021-01-21
“稳就业”预计将为近 2 年持续基调，职教、人服行业持续受益。2020 年我国高校毕业生 874 万人，同比 增长近 5%，在疫情背景下就业形势格外严峻。2021 年预计将有 909 万毕业生，同比增长 35 万人，“存量+增量”的就业压力，将使得“稳就业”政策将在未来几年延续。职业教育方面，就业压力……【详情】
来源: 公司公告，东兴证券研究所 时间：2021-11-08
2020 年新冠疫情对消费领域影响巨大：可选消费受损严重、消费服务线上化进程加速、就业承压催化相关服务需求激增等。2021 年伴随国内疫情逐步稳定以及新冠疫苗的推出，我们认为，在国家强调“内循环”经济的背景下，免税、酒店、餐饮旅游等有望环比持续向好；“稳就业”政策延续下，职教、人服行业持续受益； 而……【详情】
来源: 公司公告、东兴证券研究所 时间：2021-11-08
疫情深化大众健康意识，饮奶需求明显提升；叠加原奶供应量紧张因素，国内原奶价格进入上行通道。我们判断明年国内原奶价格会继续上行，原奶成本提高会促使下游乳企进行产品升级，同时会减少促销战，有利于企业净利率提升。疫情后，中国营养学会通过国家卫健委发布了“新型冠状病毒感染的肺炎防治营养膳食指导”，其中提及要……【详情】
来源: 公司公告、东兴证券研究所 时间：2021-11-08
行业集中度将继续提升：首先，注册制进程明显减缓，国产品牌成功注册占比更高。海外疫情影响了国家对国外厂商的现场审查，进一步拖累注册进度。另外，由于预计疫情仍将影响全球 1-2 年时间，国内消费者对 进口奶粉的担忧预计将持续一定时间，为国产龙头品牌抢占外资市场份额提供良好契机。我们认为，即使海外疫情结束……【详情】
来源: 公司公告、东兴证券研究所 时间：2021-11-08
线上转线下，价格战有望减缓。线上去中心化导致更多的中小品牌获得快速成长，线上占比较高的龙头品牌反而存在一定劣势，因此线下成为商家必争之地。由于线上价格透明毛利率更低，因此龙头企业线上转线下竞争有利于减缓价格战，有利于行业整体毛利率水平的提升。连锁店基数低，拓店步伐加快，单店收入增加，将获得更好的业绩……【详情】
来源: 公司公告、东兴证券研究所 时间：2021-11-08
关于调味品明年的策略主要分三类来看，一类是 B 端客户占比较高，受疫情影响较大的公司。随着餐饮业的恢复从二季度开始业绩好转，明年上半年能够享受短期低基数带来的高增长，并且能够获得餐饮业（包括外卖）发展带来的长期效应，如海天味业、中炬高新等。另一类是受益于疫情，C 端客户需求爆发带来的疫情期间高增速的公……【详情】
来源: 公司公告、东兴证券研究所 时间：2021-11-08
随着后续疫情影响边际减弱，疫情影响逐步退出后，白酒行业将重回量平价增阶段，中长期各类酒企间将呈现加速分化态势，随着国内疫情逐步得到控制，白酒行业整体复苏趋势明显。随着白酒行业集中度不断提升， 行业分化加快，高端酒企快速发展，龙头企业的品牌效应不断提升，马太效应加剧，因此虽然行业整体产量增速下滑至小于 ……【详情】
来源: 公司公告、东兴证券研究所 时间：2021-11-08
食品饮料板块-关注食品饮料投资三条策略主线回顾 2020 年，上半年行业整体受到疫情冲击，可选消费需求端受到较大的影响，必选消费一定程度上受益；下半年随着疫情好转需求逐渐复苏，企业运营走向正轨，食品饮料行业抗经济周期和风险的韧性凸显出来。展望 2021 年我们认为经济持续复苏以及国家进行“需求侧”改……【详情】
来源: 公司公告，财务报表，浙商证券研究所 邓晖 时间：2021-11-08
上海品牌营销策划公司分享煌上煌始创于 1993 年，2012 年在深交所上市，专注于酱卤肉制品、佐餐凉菜快捷消费食品及米制品的研产销；公司实控人为徐桂芬女士、褚浚先生家族，控制股权合计 63.57%。2020Q1-Q3，公司营收 19.34 亿，同比+15.31%，归母净利润 2.33 亿，同比+10……【详情】
来源: 公司公告，财务报表，浙商证券研究所 邓晖 时间：2021-11-08
休闲食品行业公司专注休闲食品的研、产、销，主要上市公司包括良品铺子、洽洽食品、甘源食品等。1.商业模式：从生产模式看，行业内主要上市公司中，覆盖多个零食品类的公司除盐津铺子外，三只松鼠、良品铺子、来伊份等采用 OEM 生产模式；覆盖品类较为集中的公司则以自主生产模式为主；从销售模式看，除三只松鼠、 良……【详情】
来源: 公司公告，财务报表，浙商证券研究所 邓晖 时间：2021-11-08
公司于 2008 年成立、2017 年上市，主要从事休闲卤制食品的研发、生产和销售。公司控股股东为聚成投资，直接持有公司 36.17%的股份；实控人为戴文军先生，通过聚成投资、汇功投资、成广投资和富博投资合计持有股份 55.89%。 2020Q1-Q3，公司实现营收 38.85 亿（同比-0.01%）……【详情】
来源: 公司公告，财务报表，浙商证券研究所 邓晖 时间：2021-11-08
卤制品板块内公司主要从事休闲卤制食品的研产销，主要上市公司包括绝味食品、煌上煌和周黑鸭。1.商业模式：卤制品板块上市公司主要通过向上游采购鸭副等原材料进行自主生产并辅以委托加工，将产成品通过线上线下的渠道进行销售，部分公司将生产向上游延伸以补充原料供应。(上海品牌营销策略)线下方面，周黑鸭以直营模式……【详情】
来源: 公司公告，财务报表，浙商证券研究所 邓晖 时间：2021-11-08
1958 年双汇集团前身漯河市冷仓成立，1998 年上市，主营业务覆盖全产业链，包括养殖、屠宰（冷鲜肉销售）、 肉制品加工及销售等环节。公司实控人为兴泰集团，通过控股股东万洲国际控制股权合计 73.4%。2020Q1-Q3 公司实现营收 557.64 亿元（同比+32.79%），归母净利润 49.3……【详情】
来源: 公司公告，财务报表，浙商证券研究所 邓晖 时间：2021-11-08
海天为国内调味品龙头（据欧睿数据，19 年零售端市占率 8.0%，位列国内第一），于 1995 年成立，2014 年上市， 专注于生产酱油、蚝油和调味酱三大产品，年总产量达 327 万吨，实控人为庞康等六人（共同控制 58.26%的股份）。 2020Q1-Q3，公司实现营收 170.86 亿元(YO……【详情】
来源: 公司公告，财务报表，浙商证券研究所 邓晖 时间：2021-11-08
1）公司于 1993 年成立，1996 年在上交所上市，主要从事各类乳制品及健康饮品的加工、制造与销售活动。公司第一大股东为香港中央结算有限公司，控制股权合计 12.09%。20Q1-Q3，公司实现营收 737.70 亿元（同比+7.42%），归母净利 60.24 亿元（同比+6.99%），扣非净利……【详情】
