来源: 公开资料、巨潮资讯网、企业招股说明书、2020 年半年度报告 时间：2021-11-04 11:45:11
一、 “两新三化”战略指导产业链布局向锂电材料倾斜
公司目前发展重心在新能源锂电材料产业，同时积极进行商业运作和扩产项 目确保其在钴新材料行业保持全球领先地位。“两新三化”战略作为公司核心战略 思想，指导公司具体的商业运作及产业布局，其中：“两新”是指新能源锂电材料 和钴新材料；“三化”是指产品高端化、产业一体化和经营国际化。
公司长期战略在其产业链的具体体现如下：
1. 资源板块：考虑到三元材料高镍低钴的长期趋势，以及钴矿多以铜钴、镍 钴伴生的事实，资源端主要以收购方式扩张钴、铜、镍、锂矿石资源，保 证公司新能源业务的基础资源储备。
2. 有色板块：扩张钴产品、铜产品以及镍产品产能。
3. 新能源板块：以与 LG 化学、POSCO 合资为主要手段进入三元前驱体和 正极材料市场，整合各方优势为公司进入新能源产业链铺平道路，同时 确保公司三元产品的下游销路。
4. 循环回收板块：预计含钴锂电池大规模报废还需要一段时间，目前公司 主要以自营与收购结合的方式构建循环回收体系，重点在于渠道建立和 布局。
2、 钴铜板块：周期轮动带动钴板块盈利修复， 钴铜共同为公司业务提供核心支撑
资源端，目前公司钴业务集中于非洲刚果（金）子公司 CDM 公司、MIKAS 公司，主要产品为粗制氢氧化钴，此外由于钴矿多为钴铜伴生。主要产品亦有电 积铜。公司钴原料采购途径主要有三：一是直接或通过华友香港向国际矿业公司 或大宗商品贸易商采购，二是由刚果的子公司 CDM 公司、MIKAS 公司供给粗制 中间产品，三是向当地的合作矿企采购。目前，公司在非洲的资源板块已形成以自 有矿山为保障，以刚果（金）当地矿山、矿业公司采购为补充的商业模式，同时在 钴铜矿开采后配套选矿工艺生产钴铜精矿，通过湿法冶炼的方式生产粗制氢氧化 钴和电积铜产品，CDM 公司还通过火法冶炼的方式生产粗铜。
钴产品方面，公司在桐乡总部工厂和华友衢州两大生产基地合计拥有 3.9 万吨 金属量钴产品产能（桐乡 0.9 万吨+衢州 3 万吨），主要产品为四氧化三钴、硫酸钴 等钴化学品，旨在为下游新能源业务板块三元前驱体和正极材料的生产提供原料。
2.1 深耕刚果（金）十余年，成本优势显著
钴资源在地区端和企业端均高度集中，地区端集中于刚果（金），企业端则集 中于嘉能可、洛阳钼业、欧亚资源、淡水河谷、金川集团等龙头企业。目前，已探 明的世界陆地钴资源量约为 2500 万吨。这些资源绝大多数存在于刚果（金）和赞 比亚的沉积岩型层状铜矿床，澳大利亚及附近岛国和古巴的含镍红土矿床，以及 澳大利亚、加拿大、俄罗斯和美国的镁铁质和超镁铁质岩石中的岩浆型镍铜硫化 物矿床。同时，在大西洋、印度洋和太平洋海底的锰结核和结壳中已发现超过 1.2 亿吨钴资源。根据美国地质勘探局 2020 年最新数据，刚果（金）依然为全球钴资 源大国，贡献了全球 70%以上的产量和 50%以上的储量；中国的钴产量和储量占 比均不足 1.50%，为钴资源稀缺国家。除产出自摩洛哥的钴矿和刚果（金）的手采 矿外，大多数钴是作为铜或镍的副产品开采而来。消费结构上，中国是全球最主要 的钴消费国，且中国国内 80%以上的钴消费需求来自可充电电池产业。中国控制 着全球大部分精炼钴产量，90%以上的钴供应都依赖于刚果（金）。
二、华友钴业行业情况
报告期内，随着新冠疫情在全球范围内的快速蔓延，新能源汽车市场受到负面影响，但新能源汽车行业健康稳定发展的长期趋势不会改变。上半年多项政策出台，如新能源汽车购置补贴和免征购置税政策延长两年至 2022 年底，新版双积分政策正式落地等，对于促进新能源汽车消费、提振国内市场需求，提升行业长期高质量发展有着重要意义。报告期内，国内新能源汽车销量在疫情的冲击下同比大幅下滑，但随着疫情逐步得到控制，需求缓慢复苏。根据中汽协数据，2020 年 1-6 月，新能源汽车销量完成 39.3 万辆，同比下降 37.4%，而 6 月新能源汽车销量完成 10.4 万辆，环比增长 26.8%。
此外，从全球范围来看，2020 年上半年，即使遭受新冠疫情的重大打击，以欧洲为典型代表的海外电动汽车市场仍然迅猛发展，已经成为全球新能源汽车新的增长点。欧洲多国为电动汽车提供可观的税收优惠和购车补贴，大幅提升了新能源汽车的性价比，需求得到较快复苏，根据东吴证券研究数据，2020 年 1-6 月欧洲市场累计销量达 38.15 万辆，同比增 60%。根据 EVSales 数据，全球新能源乘用车 6 月销量达 23 万辆，环比上涨 59.0%。
未来随着疫情的控制，新能源汽车市场有望加速恢复。报告期内，5G 手机渗透率不断提高，5G 普及已是大势所趋。5G 技术的推广将进一步提升手机对电池带电量的需求，从而带动含钴锂电池的市场需求。报告期内，受到疫情的影响，3C 市场的需求受到一定负面冲击，但 5G 手机占比持续提升，有望对冲整体手机出货量下滑导致的需求下滑风险。
2019 年，工信部向中国电信、中国移动、中国联通、中国广电四家企业发放了 5G 商用牌照，主流手机生产商华为、三星、小米等均自 2019 年开始陆续推出 5G 手机。根据中国信通院的数据，上半年，5G 手机出货量占比快速提升。2020 年 1-6 月国内市场 5G 手机累计出货量 6,359.70 万部，占同期手机出货量的 41.5%；上市新机型累计 105 款，占同期手机出货量的 48.6%。
2020 年 6 月，5G 手机出货量占比已经超六成。在国家新基建的大策略下，5G 技术将进一步快速推进。
报告期内，随着国外疫情蔓延，钴原料的生产和物流均受到一定影响，如 3 月底南非封港，造成钴原料一段时间的滞留；6 月底，刚果（金）解除了矿业员工封闭式管理，对大型矿业企业的疫情管控能力提出了更高要求。从全球主要矿业企业来看，嘉能可 Mutanda 矿已正式停产，嘉能可 2020H1 生产报告显示，上半年钴产量 1.43 万吨，较去年同期下降 33%。总体而言，根据安泰科报告，2020 年疫情下钴矿供应有望收缩。供给端的变化预计会在未来对市场价格产生一定的支撑作用。综上所述，在新能源锂电产业及 5G 大发展的背景下，公司所从事的锂电新能源材料产业和钴新材料产业，是国家发展战略和产业政策所支持的新兴产业，所生产的产品是三元动力电池等新能源材料必备的核心原材料，公司所从事的产业前景非常光明，管理层对此非常有信心。公司目前正致力于进一步巩固自身钴行业领先者地位的同时，力争成为全球锂电新能源行业领导者。
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