来源: 公开资料、巨潮资讯网、企业招股说明书、2020 年半年度报告 时间：2021-11-05 09:52:58
一、『绝味鸭脖』经营情况的讨论与分析
2020 年上半年，全球经济受到新冠疫情的重创。面对经济下行、消费不振、人员流动性锐减的压力，『绝味鸭脖』以“在不确定的外部环境下做好确定性的事情”为总体经营方针，迎接消费寒冬。公司营销条线、供应链条线、综合支持条线围绕“练内功、蓄能量、待机会”的指导思想，直面挑战。2020 年初，公司为响应国家抗击新冠疫情的需要，暂时关闭了部分门店；为保障社会稳定，维稳绝味体系的就业群体，给与加盟商较大力度的扶持；为支持武汉，『绝味鸭脖』迅速响应，于 2020年 1 月 26 日向武汉市慈善总会捐款 1000 万元用于新型冠状病毒疫情的防疫工作。在当前国内常态化疫情防控的大局下，『绝味鸭脖』所面临压力的不确定性将长期存在，必须从持久战的角度加以认识和思考。报告期内，公司营业收入 2,413,316,665.50 元，同比下滑 3.08%；归属于上市公司股东的净利润 274,400,949.02 元，同比下滑 30.78%。具体经营情况如下：
1、『绝味鸭脖』营销条线深度覆盖、渠道精耕
报告期内，『绝味鸭脖』营销策略从“跑马圈地，饱和开店”升级为“深度覆盖，渠道精耕”。通过科学布局，步步为营的复合式饱和开店，重新深化商圈布局，打造交通体、商圈体、社区体、沿街体等 7 大渠道。同时，根据细化渠道分类，重新构建渠道模型，精准营销策略，打造样板门店，推动营运品控标准化经验。基于品牌活力提升，不断创新营销活动，积极拥抱新业态、新渠道、新媒体，全方位提升品牌势能。报告期内，面对新冠疫情，为稳定加盟体系及持续经营的需要，给予加盟商较大力度的扶持政策。
2、『绝味鸭脖』供应链条线改善效率、降本增效
报告期内，供应链条线改善供给效率、降本增效，助力推动业绩增长。通过 MES 系统助力智能化工厂打造，优化工厂管理，改善人均效能，进一步提升生产效率，保障产能供给。同时，通过优化工厂布局，降低固定投入，开展精益管理。积极开展战略囤货，实现变动成本合理控制，降低采购成本。严格质量管理，提升产品品质，稳定产品口味，为业绩提升提供产品保障。
3、综合支持条线深化变革、战略赋能。
报告期内，搭载多个信息化平台的绝味云建设投入使用。信息化系统对公司业务实现全覆盖，有效实现经营管理控制和效率提升。人才建设、组织调整持续为公司赋能。加盟商分级带店、多级加盟商委员会自治体系充分激发加盟商经营积极性，实现共赢。
二、周黑鸭和绝味商业模式差异分析
绝味、周黑鸭等卤制品企业均是以 18-35 岁的年轻女性作为目标人群，但细分下二者也有明显差异。 绝味更倾向满足大众群体的需求，而周黑鸭则偏向中高端消费群体。因客户人群差异，两者在店面 选址及终端售价上存在较大差异。绝味深耕社区，贴近消费群体，门
店以学校和社区街边店为主， 产品以散装为主；周黑鸭聚焦高势能渠道，门店多是集中在核心商圈、交通枢纽等人流量大的地段， MAP 产品完全取代散装，因此周黑鸭单店产出约是绝味 4 倍。在终端价格上，周黑鸭平均售价约为 8.3 万元 / 吨，远高于绝味 6 万元 / 吨的水平，同等品类绝味售价约是周黑鸭 60%-80%。
2.1 规模效应 VS 品牌溢价
绝味赚规模的钱。绝味专注大众消费，产品低价亲民，赚取的利润更多来自走量的规模效应。绝味 年规模原材料采购规模在 20 亿元以上，是鸭副产品全球最大采购商，凭借强大的议价能力，绝味鸭 副采购成本远低于竞争对手。从产品吨成本来看，近年绝味吨成本一
直在周黑鸭 70%-80% 之间，若尽量排除产品结构造成的差异，采取绝味禽类吨成本与周黑鸭鸭类吨成本对比，绝味禽类吨成本约 是周黑鸭 82%，巨大价差虽难排除可能存在的产品工艺、原料品质的影响，但也侧面说明绝味具有 更强的采购规模效应。此外，绝味供应链效率也因更庞大的销量、更密集的门店网络而高于同业， 以单吨运输费用为例，15 年绝味吨运输费用为 782 元 / 吨，而周黑鸭则高达 864 元 / 吨。
周黑鸭赚品牌的钱。周黑鸭的口号是 " 会娱乐，更快乐 "，投入大量资源塑造品牌形象，如与年轻人聚 集的时尚品牌合作、与娱乐明星频繁互动、推出微电影及冠名演唱会等，使得品牌变得更年轻时尚， 迎合年轻消费群体的喜好。百度指数显示，周黑鸭具有行业最高的品牌关注度，近 90 天绝味关注度 约是周黑鸭 71%，煌上煌关注度约是周黑鸭 74%。考虑绝味约 40% 直营门店为机场、高铁店，其他 直营门店也多位于具有广告效应的核心商圈、火车站、地铁等人流量密集区域，而绝味直营店分布 结构和周黑鸭相似度高，故具有较强对比意义：2017 年周黑鸭单店收入约是绝味直营门店的 1.8 倍， 说明周黑鸭门店高收入很大部分来自品牌力加持。
2.2 大众渠道市场天花板更高，加盟模式利于渠道下沉
大众渠道容量约为高势能渠道 4 倍，绝味潜在市场更广阔。我们认为可以用包装卤制品和无包装卤 制品分别代表高势能渠道和大众渠道市场，高势能门店处于人流密集区，对店面形象和产品包装要 求高，基本采用 MAP 包装，大众渠道要求更灵活的称量方式及性价比高的价格，绝大多数采用散装 销售。以 Frost & Sullivan 的数据来看，2015 年包装卤制品市场份额仅占 19.2%，无包装卤制品市 场份额 81%，或说明大众渠道容量在高势能渠道容量 4 倍以上，虽然高势能渠道单店收入高，但可 选择的店址较局限，周黑鸭发展天花板或较绝味相对偏低。
加盟模式降低扩张难度，高性价比产品定位更利于渠道下沉。周黑鸭靠直营 / 品牌驱动发展，企业已 经形成一套成熟、完整的标准化管理体系，随着渠道逐步向新区域扩张或下沉三四线城市，直营模 式在开店效率、人才培养、产品结构、定价和管理模式的灵活性和推动力不如加盟模式，且新市场 品牌壁垒的形成是一个漫长的过程，品牌下沉需要更久的时间，因此周黑鸭经营优势随区域扩张而 有所弱化。绝味为代表的加盟模式正好相反，进入门槛较低且可充分借助加盟商当地资源进行渠道 拓展，大众定位的产品具有更广阔市场，
门店选址的难度也有所下降，经营具备较好灵活性，适合跑马圈地。
从周黑鸭、绝味各区域单店收入来看，周黑鸭在华中传统区域一枝独秀，华南、华东、华北及西南 等区域单店收入均未达到华中 60% 的水平，说明周黑鸭品牌力尚未实现全国化，异地门店需要更久 的培育期；『绝味鸭脖』在全国各区域单店收入较为均衡，说明以产品性价比为核心的加盟模式渠道扩张遇 到的阻力更小。
『绝味鸭脖』企业发展战略规划，绝味食品股份有限公司战略布局，上海食品快消品品牌战略定位，上海食品快消品品牌战略策划
